从中建13个专业板块经营数据看建筑业细分行业的发展态势与前景

本文统计了2010-2017年中建13个专业板块的经营数据，包括新签合同额（图1）、营业收入（图2）、毛利（图3）、营业利润（图4）、毛利率（图5）、营业利润率（图6）。通过这些数据的对比与各自的起伏变化，我们可以大致通过中建的战略逻辑看到建筑业细分行业这些年的发展与未来的前景，有助于建筑企业在做业务选择的时候用作参考。

1、市政、路桥

行业快速发展。市政和路桥行业自2010年以来呈爆炸式增长，由于大规模采用PPP模式，在做大新签合同额方面表现的非常突出。2010年中建市政、中建路桥的新签合同额分别为188亿元、180亿元，到2017年分别增长至1722亿元、2070亿元，年复合增长率分别达到37%、42%，规模远超当年与之差不多规模的中建装饰、中建铁路。

业务模式转型升级的前沿阵地。也正是因为大规模采用PPP模式，营业收入的转化率也越来越低，尤其是市政工程，2016-2017年的转化率已经降到20%多甚至10%多。

表1：2010-2017年中建市政和中建路桥的营业收入比新签合同额的值

路桥行业越来越成为基础设施建设领域的“宠儿”。虽然在多数年份，中建市政的新签合同额比中建路桥多，但是中建路桥的营业收入和毛利、营业利润一直都比中建市政要高。而且2017年开始中建路桥一跃成为新签合同额最高的专业板块。2017年，中建的13个专业板块中，新签合同额、营业收入、毛利、营业利润最大的均为中建路桥。

表2：2010-2017年中建市政经营数据（亿元）

表3：2010-2017年中建路桥经营数据（亿元）

2、铁路、轨交

既垄断又难赚到钱的铁路工程。铁路工程行业是建筑业细分行业中“垄断性”最高的，即使是中建的铁路工程业务，这些年以来也一直都是“不温不火”，近年来新签合同额和营业收入一直都在100多个亿徘徊不前。不仅如此，毛利一直非常的低、波动也很大，营业利润则是从2011年开始一直为负数，也就是说，中建的铁路工程业务一直处于亏损状态，而且已经亏损了很多年了，毛利率和营业利润率也是远远低于其他12个专业板块。中建铁路算的上是一个很特殊的存在了。

轨道交通在2017年开始发力，但是利润率一直很低。中建2014年开始大力发展轨道交通业务，也是从这一年开始才有中建轨交的统计数据。2014-2016年中建轨交的新签合同额在100-300亿元，到2017年陡然增至800多亿元。可以预见，2018-2019年中建轨交的营业收入将大幅度增长。然而，轨交似乎不是我们想象的那么赚钱，中建轨交的毛利率和营业利润率并不高，毛利率在6%左右，营业利润率在3%左右，这在13个专业板块中算得上最低的几个板块之一了。

表4：2010-2017年中建铁路经营数据（亿元）

表5：2010-2017年中建轨交经营数据（亿元）

3、电力、港航/水工

电力和港航/水工行业都已经走向下坡路，尤其是电力行业面临着严重的产能过剩。中建电力在2013年之后，不管是新签合同额、营业收入，还是毛利、营业利润，还是毛利率、营业利润率，在数据上都呈持续下滑的趋势。中建筑港各项指标在2015年之后开始进入下行通道。

电力和港航/水工，不仅业务量出现下滑，利润率也出现了较大的下滑。近年来中建电力和中建筑港的毛利率、营业利润率都呈下滑的趋势。

表6：2010-2017年中建电力经营数据（亿元）

表7：2010-2017年中建筑港经营数据（亿元）

4、安装、钢构、商混

规模和盈利能力都较为稳定和均好的安装行业。中建在安装行业的竞争力是比较强的，中建安装在13个专业板块中是营业收入排名第3、新签合同额排名第4的板块。近年来新签合同额维持在300-500亿元，营业收入则从近200亿元增长至近400亿元，连年增长，且实现了翻番。利润率在13个专业板块中虽然只是居中等水平，但是这些年却能够维持在较为稳定的水平，毛利率在9%左右，营业利润率在4%左右。

规模增长较快，但盈利水平却越来越差的钢构行业。中建钢构是13个专业板块中规模比较小的板块，营业收入从60多亿增长到100多亿，近3年营业收入都在150亿元左右。近年来的利润率越来越低，毛利率在2013年最高峰的时候达到过13%，但是到2017年已经降到了7.4%；营业利润率在2011年最高峰的时候达到过7.5%，但是到2017年已经降到了4%。

商混作为配套产业，随着施工业务和专业业务的大幅度增长，商混的规模也得到了较快的增长。

表8：2010-2017年中建安装经营数据（亿元）

表9：2010-2017年中建钢构经营数据（亿元）

表10：2010-2017年中建商混经营数据（亿元）

5、装饰、园林

“大行业、小企业”的装饰行业，不仅仅只是专业公司做得好，大企业也容易做出较好的成就，但行业特性决定了集中度低、即使是很强的企业也很难做到500亿以上的规模。中建装饰新签合同额从2010年的146亿元增至2017年的378亿元，年复合增长率15%；营业收入从2010年的118亿元增至2017年的269亿元，年复合增长率12%。中建装饰的规模已经做到能够跟专业的装饰公司——金螳螂相比了。尽管如此，中建装饰的利润率在13个专业板块中算是比较低的水平了，2017年毛利率7.2%、营业利润率2.3%。

“大行业、小企业”的园林行业，专业公司做得好，大企业不见得能做好。中建园林就是一个典型的例子，2010-2017年中建园林的新签合同额、营业收入一直都处于低位徘徊，一直在10多个亿的规模，不管是在规模上，还是利润额、利润率水平，都是中建13个专业板块中垫底的板块。

表11：2010-2017年中建装饰经营数据（亿元）

表12：2010-2017年中建园林经营数据（亿元）

6、地产

施工企业做地产，也能够做得比较好，更关键的是，地产行业利润率秒杀所有的施工细分行业。中建地产的新签合同额从2010年的84亿元增至2017年的629亿元，年复合增长率33%，营业收入从2010年的53亿元增至2017年的346亿元，年复合增长率31%。中建地产的毛利率一直都是13个专业板块中最高的。

表13：2010-2017年中建地产经营数据（亿元）

7、设计

设计是一个相对较小的行业，虽然企业的规模难以做到很大，但设计行业的利润率却能够跟地产相媲美。中建设计的规模这些年一直都没实现很大的突破，新签合同额在2016年之前一直未能超过100亿元，2017年才突破百亿达到130亿元，营业收入在2011年就达到50亿元，到2017年也才接近80亿元。尽管如此，中建设计的利润率却能够做到跟中建地产差不多，甚至营业利润率比中建地产还要高不少。

表14：2010-2017年中建设计经营数据（亿元）