ACWA Power的2021：保障项目流，扩大资金流，强化合作生态圈

2021年尘埃落定，新冠疫情仍在全球蔓延，对于世界经济复苏发展的预测也是喜忧参半。得益于应对气候危机所达成的全球共识，在国际工程建设和投资行业中，新能源领域成为少有的逆势增长的行业之一。而以新能源投资、开发和运营为主业，又和中国企业保持紧密合作关系的ACWA Power，在2021年也发生了一些显著的变化。

梳理这些发展变化及其背后的因素，或对中国企业未来更好地参与国际竞争合作提供一些有益借鉴，增加更多信心。

如果把ACWA Power视为一个拥有生命的个体：

• 项目流是其可持续发展的生命线（Pipeline is  lifeline）；

• 资金流则是血液（Fund flow is blood）；

• 合作生态圈则是增强自身发展能力的免疫系统（Cooperative ecosystem is immune system）

ACWA Power在2021年的所做所为，可以概括为：保障项目流，扩大资金流，强化合作生态圈。

一、保障项目流

国际工程投建营企业经营的理想状态是在运营项目、在开发项目和在执行项目能够形成稳定持续的pipeline。

在运营项目，为企业发展提供稳定收益来源；在开发项目，为企业未来发展提供信心和动力；在执行项目，为企业发展锻炼人才、提升管理实施能力提供重要保证。ACWA Power在2021年较好地实现了三者的发展衔接。

截止2021年9月，ACWA power在开发项目共计13个，预计投资总额近250亿美元；在运营项目39个，资产总额近270亿美元。

2021年至目前为止，ACWA Power新进入商业运营阶段的新能源项目装机总量为1100MW，主要分布在沙特、阿联酋和阿曼三个国家。

2021年以来商运项目

2021年4月

宣布沙特Sakaka 300MW光伏项目正式商运

2021年8月

宣布迪拜MBR第五期900 MW光伏项目第一阶段300MW正式商运

2022年1月

宣布阿曼Ibri 2 500MW光伏项目商运

2021年，ACWA Power成功中标、签约或签署PPA的电力投资项目装机总量为5300MW，主要分布在乌兹别克斯坦、埃及和沙特，尤其是乌兹别克斯坦，成为ACWA Power2021年取得大丰收的市场。

2021年已签项目

2021年1月，与乌兹别克斯坦能源部签约总装机1000MW、总投资13亿美元的风电项目PPA。

2021年4月，与埃及输电公司和埃及新能源和可再生能源局签署Kom Ombo 200MW光伏项目PPA。

2021年4月，与沙特购电公司签署沙特Sudair 1500MW光伏项目PPA。

2021年5月，与乌兹别克斯坦投资外贸部和能源部签署1500MW风电项目协议。

2021年12月，与乌兹别克斯坦签署100MW Nunuk风电项目。

2021年，ACWA Power成功进入执行阶段的项目共1600MW。其中，2021年1月，ACWA Power与乌兹别克斯坦能源部举办1500MW锡尔河独立联合循环电站项目开工仪式。2021年5月，ACWA Power宣布南非100MW Redstone光热项目正式开工。

运转良好的项目流，对日益关注新能源市场的金融机构产生了巨大的吸引力，为ACWA Power通过多样化融资渠道获取项目开发资金提供了重要保障。

二、扩大资金流

2021年，ACWA Power主要通过四个渠道保障项目投资开发资金流的可获取性和稳定性。

• 加强金融机构战略合作

• 拓展资本市场融资渠道

• 大力推进项目融资

• 执行资本循环计划

1. 加强金融机构战略合作

2021年1月，ACWA Power与欧佩克旗下的多边金融投资机构、总部设在沙特的阿拉伯石油投资公司（APICORP）签署1.25亿美元5年期伊斯兰融资协议，用于支持前者未来的项目开发。贷款期前3年，融资可作为循环贷款使用，资金审批和使用效率将明显提升。

*作为支持中东北非地区能源转型的重要机构，APICORP近年来制定了将总投资额度的15%用于区域内可再生能源投资的发展规划。这成为两家机构达成此次合作的关键因素之一。

2021年12月，在法国总统马克龙访问沙特期间，ACWA Power与法国外贸银行签署合作MOU，后者承诺在未来两年提供20亿美元融资，用于支持ACWA Power未来的项目开发。

近期，ACWA Power与沙特进出口银行机构达成合作意向协议，邀请后者对其自沙特向其他新兴国家经济体出口服务和设备方面提供更多信贷支持。

△ ACWA Power与法国外贸银行签署合作MOU

通过与更多金融机构达成预先合作和战略合作的形式，ACWA Power将在项目融资方面具备更好的灵活性、掌握更好的主动性。

2. 资本市场直接融资

2021年6月，ACWA Power成功发行7.5亿美元7年期伊斯兰债券，获得1.8倍超额认购。10月，ACWA Power在沙特证券交易所成功上市，募集资金大力发展氢能。

伊斯兰债券的顺利发行，既反映了沙特和中东地区作为穆斯林区域的天然优势，也是企业本身业务能力和发展潜力给投资者带来充足信心的结果。

3. 大力推进项目融资

2021年至目前为止，ACWA Power实现融资关闭的项目包括埃及200MW光伏项目、乌兹别克斯坦锡尔河独立联合循环电站项目、沙特Sudair 1500MW光伏项目、沙特红海综合基础设施投资项目等，通过限定追索权限、安排过桥贷款、采用软性再融资贷款等形式，提升贷款审批效率、合理分担自身和借款机构风险，实现项目流和资金流的有机结合和相互促进发展。

△ 点击图片查看ACWA2021项目融资情况

4. 执行资本循环计划

2021年9月，ACWA Power签署吉赞120亿美元燃气循环电站项目资产并购和融资协议，资产持股25%，利益分配比例21.25%，“2022年将会迎来巨大利润收入”。

2021年12月，ACWA Power旗下拉比格水力电力公司从本地银行获取8亿美元高级再融资，借款期限8.5年。

此外，ACWA Power已完成出售其持有的沙特Shuqaiq 850MW燃气循环电站+21万方海水淡化项目32%股权和运营权。

这些动作都源自于ACWA Power的“资本循环计划”，通过收购优质资产、出售传统电力资产和在运营资产再融资，重点提高资金流转率和资本利用效率；同时通过出售传统电力资产，优化资产配置结构，降低碳排放，加速实现企业层面的碳中和承诺，响应、支持和落实沙特政府的经济转型目标规划。

三、强化合作生态圈

1. 加强客户战略合作，深耕市场滚动开发

从整个发展历程来看，ACWA Power的国际市场开发原则主要有三点：紧跟沙特国家外交政策；以海湾国家为中心、阿拉伯国家为主线，辐射亚非区域较稳定的新兴市场国家；偏好在政府稳定、市场结构单一的国别市场深耕。

截止2021年底，ACWA Power成功进入13个国别市场。仅从2021年经营较好的市场来看，明显体现了该公司通过市场深耕带动业务滚动发展的特点。

（1）乌兹别克斯坦

2021年，是ACWA Power在乌兹别克斯坦市场的丰收之年。ACWA Power实现了总投资10亿美元的1500MW锡尔河燃气联合循环独立发电项目开工和融资关闭，签约了500MW Bash风电项目和1500MW Djankedly风电项目（预计投资13亿美元），通过公开竞标获得了Nukus 100MW风电项目并签订了PPA。

ACWA Power与乌兹别克斯坦能源部的一系列合作，背后是沙特政府加强与同为OPEC+国家外交和经济关系的推动，也是乌兹别克斯坦新能源电力发展规划发展的迫切需求和主动迎合，同时也再次显示了ACWA Power对乌兹别克斯坦市场发展势头和前景的看好。

（2）埃及

2021年4月与埃及输电公司签署200MW光伏项目PPA后，ACWA Power在埃及已有三个在运营光伏电站（Benban 1, Benban 2 and Benban 3），共计120MW。另外有Dairut-Luxor 2250MW联合循环电站项目在运营。2021年底，ACWA Power主导开发的1100MW风电项目PPA已获埃及政府批准。

ACWA Power在埃及市场实现滚动发展，这一结果既有埃及新能源发展需求的推动，也受益于沙特埃及两国政府的密切合作关系，尤其是沙特在埃及社会经济发展方面的资金支持。

（3）阿曼

今年1月，在宣布总投资4.17亿美元的阿曼Ibri 2 500MW光伏项目商运后，ACWA Power在阿曼已深耕10年，累计带动投资26亿美元，共有7个电站、新能源和海水淡化项目在运营。

（4）阿联酋

2021年8月，在宣布迪拜MBR第五期项目900 MW项目第一阶段300MW正式商运后，ACWA Power在阿联酋已运营8年，参与了MBR二期200MW光伏项目投资开发、四期950MW光伏+光热项目开发，以及阿联酋境内的乌姆盖万海水淡化项目投资开发，目前海水淡化项目第一期已商运。

2. 加强供应链合作，提升供应链管理能力

2021年，ACWA Power与旗下子公司NOMAC，用时12个月进行供应链升级改造，最终获得皇家采购与供应学会“卓越采购计划”奖项认证，对作为开发商、投资商的ACWA Power公司和作为运营商的NOMAC公司的供应链管理能力进行了一次大升级。

2021年5月，ACWA Power与海湾地区最大的生物燃料供应商Neutral Fuels签订MOU，为红海综合基础设施项目提供低碳燃料。这仅仅是ACWA Power为实现其供应链管理的一个单点事件。其CEO曾表示，ACWA只倾向于与国际和区域前三名的供应商建立长期战略合作关系，这是ACWA能够成功投资开发项目的重要保障。

3. 加强金融机构战略合作，提升融资管理能力

加强与金融机构的战略合作，是ACWA Power在项目流充足的基础上，提升自身融资能力、降低融资成本、规避融资风险、扩大项目资金流的重要环节。

上文提到的法国外贸银行，自2005年起开始与ACWA Power合作，不仅参与了多个项目融资，而且是ACWA Power公开上市的股票承销方之一。因此两家企业能够在法国总统出访沙特期间签署不针对项目的20亿美元融资合作协议，这样的合作关系必然是长久积累的结果。

此外，阿拉伯石油投资公司、渣打银行、EBRD、MIGA等金融机构和担保机构，也是ACWA Power长期的合作伙伴。由于中国世界影响力提升，中国金融机构在区域内的业务能力不断增强，以及ACWA Power看好与中国合作的前景，亚投行、丝路基金、中非基金、工行、中行、建行等机构正在成为ACWA Power近年来的重要融资合作伙伴。

截止2021年底，ACWA Power与全球70多家金融机构建立了密切的合作关系。这样的合作关系之所以能够实现，与不断滚动的项目流产生的融资沟通和互动密不可分。

4. 加强承包商战略合作，提升项目管理能力

加强包括承包商、供应商、金融机构在内的产业链上下游战略合作，一直是ACWA Power的理想追求。从承包商合作方面来看，在2021年签约或者在施的项目中，所涉及的企业包括印度承包商L&T公司（参与阿曼Ibri光伏项目、沙特Sudair光伏项目），山东电建三公司（参与沙特红海综合基础设施项目）、中国能建（包括葛洲坝、广东火电等，参与沙特拉比格光伏项目、阿联酋海水淡化项目、乌兹别克斯坦燃气联合循环电站项目）等，在看似激烈的EPC竞争和压榨中，这些在市场或行业内实力出众的国际承包商保持了和ACWA Power跨时期、跨国界、跨行业的稳定合作。

山东电建三公司早在2015年前后就曾在摩洛哥与ACWA Power合作光热电站项目；中国能建在2019年与ACWA Power达成战略合作，先后在沙特、阿联酋、越南、乌兹别克斯坦进行连续合作，ACWA Power2021年在乌兹别克斯坦的成功，与葛洲坝自2011年起在乌兹别克斯坦的深耕发展密不可分。

ACWA Power CEO曾表示，公司长久以来一直致力于寻找可靠的资金来源渠道和建立稳定长久的战略合作伙伴关系，努力做到风险可控、未来可期。

在国际工程行业模式转型的背景下，EPC工程企业本身话语权受限。然而，除了转型投建营给自己创造机会之外，凭借硬核实力依然能够在国际工程市场占据一席之地。

四、小结

2021年ACWA Power的发展变化所围绕的主线，其实也是其在十几年发展历程中的长期战略和长久坚持，即保障项目流，扩大资金流，强化合作生态圈。这是由ACWA Power的企业发展定位和方向所决定的（电力新能源和海水淡化领域的投资商、开发商和运营商）。

在助推ACWA Power实现经营目标的因素中，既包含了企业本身多年积累的技术和管理实力、企业改革发展带来的活力、对于市场发展策略的坚持和调整，以及对于沙特国家战略坚定追随所带来的的双循环发展机遇，也囊括了其所构建的包含战略客户、金融机构、工程建设企业伙伴、供应链在内的商业生态圈的良好运转等多重因素。

更多中国企业投身国际新能源和海水淡化行业，深耕中东、亚非重点市场，便不可避免地与其发生碰撞或合作。我们需要实时关注了解强大的对手或是朋友，既从其身上学习这些保障项目流、扩大资金流、强化合作生态圈的做法，又可以观察到，其在高速持续的发展过程中，在碾压对手、严苛要求伙伴的背后，是支撑其低价竞争策略、持续向未来发展的长期、稳定合作的巨大需求和诉求：需要市场伙伴保证项目流、需要融资伙伴保障资金流、需要具备优势的企业构建生态圈。一旦策略出现问题，亦将面临巨大的发展风险。

也正因此，无论是在市场、行业、技术、产品、资金等领域，凡具备其中一项优势的行业内企业，皆有可能从ACWA Power或类似企业的发展需求中，找到竞合机遇，借鉴伙伴、携手伙伴、超越伙伴，成就国际工程行业中更优秀的自己。