5500亿美元，ENR历史新高的10个看点

▼ 本期ENR封面 - 土耳其承包商在利比亚承建的400床位医院项目，造价3.24亿美元。

2026 ENR Top 250 国际承包商如期出炉，本次榜单有10个看点值得注意。

整体营收

1. Top 250国际承包商总营收达到5506亿美元历史新高，不仅在2025年的5000亿基础上跳涨10%，更重要的是耗时13年终于突破了2013年的ENR前历史高点 - 5440亿美元，为国际工程打开了新的上升通道。

区域变化

2. 从地区看，欧洲市场虽然稳居营收第一大海外区域，但中东地区以近25%的增幅，贡献了近950亿美元的营收，并超越传统亚洲区域（东南亚、中亚、南亚）为榜单的第二。

*注：由于伊朗战争影响，中东地区国际工程营收将在2026年明显波动；但根据国复咨询统计，战争结束后的6-18个月，将成为战争地区项目新签最为密集的窗口期。

3. 除中东外，非洲区域增长最为迅速 —— 增速达到15%，贡献了超600亿美元的营收，并扭转了2025年国际工程在非洲的下滑苗头。根据国复咨询数据，非洲增长贡献最大的子区域是北非和西非矿业国市场。

4. 中资企业的基本盘市场 - 东南亚仅实现小幅增长，表现远不尽如人意，这也是中资建工企业在东南亚感到越来越“卷”的原因之一—— 出海东南亚的承包商数量一年增长超过30%（主要是央企三级公司和地方建工），但整体总营收仅增加6%。我们分析，东南亚市场僧多粥少的局面将在“十五五”期间持续加剧 ——这也是近岸海外市场的最大挑战。

行业变化

5. 2026年，ENR国际工程10大主要行业板块中，有9个板块的营收上涨，只有一个板块营收下降，而且是大幅下降，这个板块就是 —— 制造业（制造业相关工程）。从2025年的近320亿美元，下降到235亿美元，跌幅约30%， 成为最大输家—— 这也就是为什么去年不少承包商感觉中资外投的工业制造业项目在减少的原因之一。

6. 相比之下，电力、电信、水务和废物处理四个板块，均创造了接近或超过30%甚至40%的增长；其中最值得中资企业关注的是电力（新能源+储能、输变电）和电信（含IDC）。据国复咨询了解，多家优秀承包商已组建数据中心事业部或供应链出海联盟，我们认为该领域的增长将伴随整个“十五五”。

承包商份额与排名

7. 2026年七大国别/区域承包商的份额与变化情况。

欧洲整体实力最强，土耳其增速最快，并迅速蚕食日本和韩国在多个区域的份额 —— 很快韩国承包商就需要联合中国承包商对抗火鸡星人了（比如最近频频来华的韩国巨头企业）。

8. 从单一国别看，中国承包商依然是实力最强，堪称“三区霸主” —— 亚太份额61.5%、⾮洲份额61.7%保持超60%绝对主导，中东份额虽然只有28%但稳居第⼀；可惜的是中资企业在欧洲这个不断增长的大蛋糕市场反而下降，反映出地缘政治和经济对国际工程根深蒂固的影响。

9. 头部差距。2026年，虽然中资企业入榜数量变化不大（仅减少一家），但中资的No.1中交和ACS/Hochtief集团、Vinci集团的差距却明显加大 —— 中交近年来维持在270亿美元左右的海外营收，而ACS/Hochtief与Vinci则连年增长，已经超越500亿美元大关，而中资企业的No.2中建，不增反降近20%。这背后，最让我们担心的不仅是稳定利润市场的得失，更是中西方企业在海外体量差距拉开的背后商业模式创新和商业生态繁荣的此消彼长。

10. 隐忧。2026年的ENR基于的是2025财年的营收数据，但根据合作司2026年上半年数据看，中资企业国际工程营收虽然增长，但新签合同额却明显下滑；与此同时，ENR上榜中资企业的整体营收增幅远超中国对外承包（国际工程）行业的营收增幅，体现出马太效应的加剧，和中小承包商海外生存发展的艰难，以及接下来中资承包商要面临的进一步的内卷外化的同质竞争。