回顾2023年的全球可再生能源行业,新增装机容量增长近50%,达到近510GW,创下了历史新高。然而,与这一趋势相反的是,可再生能源并购交易活动在2023年出现了五年以来的首次下降。

可再生能源市场蓬勃发展

国际能源署(IEA)的数据显示,2023年可再生能源行业取得了显著的发展。可再生能源新增装机容量增长近50%,达到近510GW,创下连续22年增加的新纪录。

2023年,可再生能源装机容量的增长在欧洲、美国和巴西均创下历史新高。与此同时,中国2023年投入使用的太阳能光伏发电量与2022年全球的总增量持平,而且中国风电的新增装机量在2023年同比增加了66%。

此外,在2023年12月的迪拜COP28气候会议上,各国共同同意到2030年将可再生能源产能增加两倍。

总体来看,全球对于可再生能源的重视已成共识,进一步为可再生能源领域发展带来巨大推动力。

并购交易五年来首次下降

根据GlobalData统计,2023年可再生能源领域的并购交易总价值约为5590亿美元,相较2022年的7710亿美元,同比下降了27.5%

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区域方面,亚洲并购交易数量下降最为明显。

亚洲的交易数量从2,647笔下降到1,623笔,同比下降61.86%;

欧洲的交易数量从2,125笔下降到1,659笔,同比下降21.94%。

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技术类型方面,太阳能、风能、水电的交易数量下降最为明显,平均在-35%左右。

太阳能行业的交易数量从2,366笔下降到1,545笔,同比下降34.44%;

风能行业的交易数量从1,692笔下降到1,176笔,35.41%;

水电的交易数量从845笔下降到538笔,36.08%;

仅有地热项目交易数量增加,2023年同比从152笔增加到177笔。

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交易下降的五大原因

结合行业观察与分析,宏观经济环境的变化、行业竞争加剧、投资回报率下降、全球能源转型投资增长以及石油公司投资意愿减弱,或共同导致了2023年可再生能源并购交易的下降。

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宏观经济环境的变化是导致可再生能源并购交易下降的重要原因。高利率、地缘政治风险以及对经济衰退的担忧,使得投资者更加谨慎,从而降低了并购交易的活跃度。同时,高利率也使得企业的融资成本上升,进而影响并购交易的可行性。

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可再生能源行业的竞争加剧,导致并购交易难度加大。近年来,进入可再生能源行业的企业数量大幅增加,包括传统电力企业、石油公司以及私募股权基金等,使得行业竞争加剧,并购标的选择范围缩小,同时也提高了并购交易的成本。

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可再生能源项目投资回报率下降也降低了并购交易的吸引力。随着技术进步与规模化应用,可再生能源项目的建设成本不断下降,但与此同时电价水平也呈下降趋势,加之并购溢价,导致投资回报率降低。因此,部分企业更倾向于自行开发新项目,而不是通过并购获得收益。

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全球能源转型投资持续增长,降低了并购交易的紧迫性。2023年,全球能源转型投资达到创纪录的1.8万亿美元,同比增长17%,使得企业可以通过自主投资获得发展机会,无需通过并购来扩大规模。

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石油公司对可再生能源的投资意愿减弱。2023年来看,部分石油公司更倾向于将利润投入到石油行业的股票回购和并购上,而对可再生能源项目的投资趋势显著放缓(如BP、Shell),石油公司参与可再生能源并购交易的动力下降。

从长远来看,可再生能源领域发展潜力巨大,并购交易仍是全球能源投资商的主选项,随着行业环境的进一步改善,未来可再生能源并购交易有望恢复增长。

结语

根据国复长期从事境外新能源投资并购风险分析的经验来看,尽管目前的境外可再生能源领域相继出现了EPC+EF、RTB+EPC等衍生创新模式,但对于多数的可再生能源开发商而言,绿地投资与并购交易仍然是两大主流商业模式。

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相较绿地投资而言,并购交易具有时间与资金利用效率高、进入新市场快等优点,同时也具备特定交易模式下的专有风险,因此更适合资金实力雄厚、追求规模增速、有较成熟的并购经验与运营体系的开发商,建议出海企业根据自身企业特点选择适配的业务模式与标的国。