5月11日，德国豪赫蒂夫发布最新公告，一季度关键业绩指标如下：

新签合同额59亿欧，同比增长30.9%。

在手合同额476亿欧，同比增长5.8%。

营业收入49亿欧元，同比下滑11.9%。

净利润0.87亿欧元，同比下滑3.3%。

虽然营收和净利润均出现下滑，但是与欧洲域内同类企业相比，已经表现出率先走出衰退的迹象。

豪赫蒂夫曾一度连续多年蝉联ENR国际承包商250强榜首位置，直到2012年被西班牙ACS合并并表后，才退居并稳居亚军地位。

*2020年，ACS持有豪赫蒂夫50.4 %的股份。

论公司体量，豪赫蒂夫远不及中国的建筑企业，甚至未能进入全球最大承包商10强。

然而，豪赫蒂夫为什么却能做成稳居业内一、二位的国际承包商呢？

今天，我们对豪赫蒂夫的业务、业绩进行介绍，并就其国际化的一些特点进行分析，为走出去企业的国际化提供参考。

一、公司介绍

（一）公司业务

德国豪赫蒂夫（Hochtief）公司成立于1873年，是一家以工程承包为主、投资为双轮驱动的全球多元化基础设施集团，主要业务可以细分为三类：

1. 建筑，包括设计咨询、投资开发、建筑施工、项目管理和运营维护等。

2. 采矿和维护服务。

3. PPP和特许经营。

（二）全球布局

豪赫蒂夫目前主要市场位于欧洲、美洲、澳大利亚和东南亚，通过“1+3+1”的形式进行开发管理：

“1”即总部，负责战略、运维和市场管理。

“3”指三大区域，在重点市场开展业务。

“1”指通过投资在国际市场进行资产经营，2018年之后，豪赫蒂夫一直持有欧洲最大收费公路运营商Abertis约20％的股份，后者在15个国家和地区经营收费公路，运营里程8600多公里。

（1）美洲部

豪赫蒂夫最大海外市场，主要通过四大公司进行市场经营，分别为Turner、 Flatiron、 E.E. Cruz和Clark Builders。上述公司主要活跃在美国和加拿大，业务涵盖公共建筑、办公物业、体育设施、教育和医疗保健设施、物业服务、交通基础设施、水电站和水坝等，其中特纳公司是美国最大的一般建筑承包商，福莱特恩公司位列2020年ENR公路建设第二、桥梁建设第四、大坝和水库第五的位置，两者均为北美实力强劲的承包企业。

该区域主要经营主体和对应市场为：

（2）亚太部

豪赫蒂夫在该地区主要从事建筑、矿服和PPP业务，经营主体为澳大利亚CIMIC集团，后者在澳大利亚、亚洲、美洲和非洲约20个国家开展业务。

该区域主要经营主体和对应市场为：

（3）欧洲部

豪赫蒂夫在欧洲市场主要从事建筑和PPP两部分业务。

该区域主要经营主体和对应市场为：

（4）PPP和投资市场

豪赫蒂夫的PPP投资领域包括绿地和棕地项目，HOCHTIEF PPP Solutions公司专注于欧洲绿地PPP项目的开发，而亚太地区尤其是澳大利亚市场主要由Pacific Partnerships公司开发执行。

Abertis Investment公司主要从事收费公路业务，市场涵盖阿根廷、巴西、加拿大、智利、哥伦比亚、克罗地亚、法国、印度、爱尔兰、意大利、墨西哥、波多黎各、西班牙、英国和美国。

豪赫蒂夫全球市场分布图

二、经营业绩

2020年，疫情影响下，豪赫蒂夫营收下滑11.2%、利润下滑12.2%。

此处，我们主要以近五年的数据为研究对象。

（1）营业收入

2016年至2019年，豪赫蒂夫营收稳定增长。然而，拉长观察周期，2012年至2016年，豪赫蒂夫营收处于下滑通道。从行业周期性和疫情偶发性角度看，疫情得到有效用控制后，豪赫蒂夫营收有望快速恢复并提升。这从新签合同额和在手合同额中也能看出。

2020年，美洲、亚太和欧洲三大区域中心营收占比分别为64%、30%和6%。

（2）EBIT

豪赫蒂夫EBIT同步增速高于营收增速，盈利能力不断改善。2020年，EBIT快速下滑，既有疫情对项目履约的负面影响，也有豪赫蒂夫这几年开展PPP尤其是收购收费公路资产，去年特许经营业务亏损经营的影响。

（3）新签合同额

豪赫蒂夫新签合同额呈现波动，2018年新签额下降而营收增长的原因，主要是收购Abertis股份的影响。另外，豪赫蒂夫新签合同额与营收的比值总体维持在1.2 - 1.35之间，远低于业务相似度较高的中国建筑2.0的比值。

2020年，豪赫蒂夫新签额仅比营收额高1.6亿欧元，新签与营收基本持平。

（4）在手合同额

豪赫蒂夫在手合同额持续增长且涨幅扩大，但2020年，在手降幅55亿欧元。

豪赫蒂夫在手与营收比为2，项目可持续性良好。

*该比例远低于中国建筑的在手合同额与营收比。

（5）人均产值

2018年以来，豪赫蒂夫员工总数连续两年下滑，从5.58万人降至4.67万人，两年累计降幅16%。2020年员工地区分布中，亚太地区占63%，美洲占26%，欧洲占11%，其中德国本土员工占比约为3%。

*豪赫蒂夫员工数量和营收分别为中国建筑的13%和11%，豪赫蒂夫人均营业收入低于中国建筑。

从上述数据可以看出，豪赫蒂夫抵抗中短期疫情持续影响和后期恢复市场基础条件良好。

三、总结

在看完业务、市场、业绩表现后，我们不难发现，豪赫蒂夫是一家真正意义上的国际为主、本土为辅的承包企业。

一家成功的国际承包企业背后，往往有着复杂多样的影响因素。此处，我们总结豪赫蒂夫国际化成功的四大因素：

1. 久久为功，持续并购。豪赫蒂夫的海外发展可谓是精确地踩准了历史节点：早期德国工业化、二战后的大建设、东西德统一、中东石油危机、中国及周边国家的大发展及美国作为全球最大承包市场的发展时期等。

针对国际市场的开发，豪赫蒂夫主要通过并购重组方式：从1922年通过重组进入法国市场，以周边国家为起点开启国际化经营，到1983年收购澳大利亚礼顿公司正式进入澳大利亚和东南亚市场，开辟第二战场，再到1999年以3.7亿美元收购美国特纳公司进入美洲市场,形成“稳三角”海外格局，并购在豪赫蒂夫国际化历程中发挥着决定性的作用。

*海外并购能够帮助企业迅速打入新市场、缩短市场开发和业务扩张的周期。这与国内大型承包企业以输出海外项目、搭建自营海外驻点的方式存在着根本性的不同。两者各有优劣，与企业发展阶段、面临市场及自身能力均有密切关系。

2. 精准出击，属地经营。代表事件为2003年设置海外三大区域分部，加快了以关系网络属地化、开发管理团队属地化、用工属地化为代表的属地化建设进度，更加贴近市场。

*我国对外承包企业，无论是早期的窗口公司，还是后来集团公司的平台公司，均不同程度地采取了区域化经营的策略，典型公司包括中国港湾、电建国际及改革中的中建国际和中国中铁等。

3. 有舍有得，扬长避短。主营业务方面，豪赫蒂夫从建筑施工起家,在140多年的发展历程中，有业务拓新失败的惨痛教训，也有成功的经验。如2001年豪赫蒂夫在法兰克福上市后不久，制定了拓展业务、扩大市场的战略，在聚焦建筑主业的同时，进行开放式多元化经营，但是效果并不理想。2013年，豪赫蒂夫进行战略大调整，业务方面，进行缩减，出售了机场和能源等业务，加大对PPP项目的关注力度，并发展为目前建筑、矿服和特许经营三大业务模块；管理方面，重新梳理管理线条，将特许经营业务纳入欧洲分部，推进一体化建设；不断加强三大区域分部的区域化管理能力建设。

*豪赫蒂夫对Abertis的投资可谓是从建筑到交通、从承包到投资管理的双跨越，但是入股后不久出现的全球疫情导致此次投资效果并不理想，成为豪赫蒂夫的亏损业务。

4. 稳扎稳打，步步为营。豪赫蒂夫国际化总体呈现市场从低端到高端、收益从低板块到高板块、模式从承包到投资服务的路线升级。

上面四点，也回答了为什么豪赫蒂夫在国际市场取得成功的原因，即：

(1) 持续而稳健的并购。

(2) 区域化经营。

(3) 业务取舍与能力匹配性建设。

(4) 适合自身的发展路径。

需要注意的是，国际承包行业在不断前进，企业管理也需要不断的与时俱进。在能力建设之外，创新，尤其是管理模式和商业模式的创新，在企业未来做大做优做强市场方面，将发挥越来越重要的作用。